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當(dāng)前丙烯酸市場(chǎng)出現(xiàn)“漲跌兩難”格局，截止1月12日，生意社丙烯酸基準(zhǔn)價(jià)為5866.67元/噸，與本月初(5850.00元/噸)相比，上漲了0.28%。

成本端：

主要原料丙烯價(jià)格在冬季需求及國(guó)際油價(jià)區(qū)間震蕩的背景下保持相對(duì)堅(jiān)挺，截止1月12日，生意社丙烯基準(zhǔn)價(jià)為5871.00元/噸，與本月初(5717.67元/噸)相比，上漲了2.68%。這也決定了丙烯酸的成本底線(xiàn)。生產(chǎn)商利潤(rùn)空間已被壓縮，主動(dòng)降價(jià)意愿不強(qiáng)。

供應(yīng)端：

盡管2025-2026年是國(guó)內(nèi)丙烯酸新增產(chǎn)能的投放周期，但年初以來(lái)，部分主力工廠進(jìn)行了計(jì)劃外或延長(zhǎng)的停車(chē)檢修，抵消了部分新產(chǎn)能帶來(lái)的供應(yīng)增量。行業(yè)整體開(kāi)工率維持在75%-80%的區(qū)間，庫(kù)存水平處于中位，未形成巨大壓力。

需求端：

1-2月是涂料、膠粘劑等下游的傳統(tǒng)生產(chǎn)淡季，剛需采購(gòu)為主。終端消費(fèi)市場(chǎng)(如房地產(chǎn)、紡織服裝)復(fù)蘇緩慢，下游企業(yè)對(duì)原料多采取“按需采購(gòu)、維持低庫(kù)存”的策略，大批量囤貨行為罕見(jiàn)，這抑制了價(jià)格的上漲動(dòng)能，但也意味著市場(chǎng)沒(méi)有積累巨大的投機(jī)庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。海外市場(chǎng)(尤其是東南亞)需求保持一定韌性，為國(guó)內(nèi)供應(yīng)提供了分流渠道，避免了產(chǎn)能過(guò)剩的全面沖擊。

“穩(wěn)定”狀態(tài)能持續(xù)多久？

目前的弱平衡是脆弱的，預(yù)計(jì)在2026年第一季度末至第二季度初將被打破。具體看以下幾個(gè)關(guān)鍵變量：

1.需求復(fù)蘇的強(qiáng)度與節(jié)奏

3月份后，下游行業(yè)將進(jìn)入“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季備貨期。若房地產(chǎn)政策效果顯現(xiàn)、消費(fèi)品市場(chǎng)回暖，帶動(dòng)丙烯酸丁酯(涂料)、高吸水性樹(shù)脂(SAP，用于衛(wèi)生用品)等需求超預(yù)期反彈，市場(chǎng)將快速去庫(kù)存，價(jià)格有望向上突破。反之，如果旺季需求“成色不足”，則市場(chǎng)將因失望情緒而失去支撐。

2.供應(yīng)端的變量

一季度結(jié)束后，前期檢修裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，同時(shí)新增產(chǎn)能的產(chǎn)量釋放將更加充分。供應(yīng)壓力將在二季度顯著增大。如果價(jià)格長(zhǎng)期僵持導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)惡化，部分高成本裝置可能被迫降負(fù)或停車(chē)，從而再度調(diào)節(jié)供應(yīng)。

3.宏觀與成本環(huán)境

國(guó)際能源價(jià)格的走勢(shì)將直接重塑成本線(xiàn)。若原油價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性上漲或下跌，將打破目前成本端的平衡。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、促消費(fèi)政策的實(shí)際落地效果，將決定終端需求的根本走向。

結(jié)論：丙烯酸市場(chǎng)當(dāng)前的“穩(wěn)定”狀態(tài)是一種動(dòng)態(tài)的、脆弱的平衡，預(yù)計(jì)難以持續(xù)超過(guò)2026年第一季度。二季度將是方向選擇的關(guān)鍵期，其走勢(shì)高度依賴(lài)于“傳統(tǒng)旺季”的實(shí)際需求表現(xiàn)與供應(yīng)增量的博弈。

對(duì)于市場(chǎng)參與者而言，當(dāng)前不宜對(duì)單邊行情有過(guò)度預(yù)期，靈活操作、嚴(yán)格控制庫(kù)存仍是上策，并需為二季度可能出現(xiàn)的趨勢(shì)性行情做好準(zhǔn)備。